기지개 켜는 유럽 M&A시장
英 모바일.초콜릿업계가 시동
경기 회복의 신호가 나오면서 자금이 돌기 시작했고 위기 이후의 성장 발판을 마련하기 위해 기업들이 M&A에 다시 눈을
돌리기 시작했다.
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리먼 브러더스의 파산 보호 신청이 있은 지 1년이 지난 지금, 유럽에서 영국을 중심으로 기업 간 m&A가 활발하게 이루어지고 있다.
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2008년
9월15일은 미국 대형 투자은행(IB) 리먼 브러더스가 파산한날이다..
서브프라임모기지(비우량주택담보대출) 리스크라는 ‘시한폭탄’을 폭발시킨 뇌관이폭발했고
전 세계는 100년만에 경기 침체의 늪에 빠졌다.
리먼 브러더스의 붕괴로 금융회사들끼리 서로를 믿지 못하는 상황이 빚어졌고 이는 결국 신용
경색이라는 더 큰 함정을 만들어 금융은 물론이고 실물경제도 자금의 동맥경화라는 최악의 상황에 휘말렸다.
그 여파로 인수.합병(M&A)시장에 찬바람이 닥쳤다.
M&A시장의 주요 활동주체인 사모펀드들의 투자 재원 확보가 어려워졌고 금융회사에서 돈을 빌려 기업을 인수하는
이른바 ‘레버리지 바이 아웃(LBO)’은 찾아보기 힘들게 된 것이다.
그러나 리먼 브러더스의 파산 보호 신청이 있은 지 1년이 지난 지금 유럽에서 M&A시장이 기지개를 켜는 양상을 보이고 있다.
일부 신중론도 없지 않지만 미미하나마 전 세계적으로 경기 회복의 신호가 나오면서 자금이 돌기 시작했고 위기 이후의 성장
발판을 마련하기 위해 기업들이 M&A에 다시 눈을 돌리고 있다는 분석이다.
최근 유럽 M&A시장에 훈풍을 불어넣은 대형 뉴스 2건의 근원지는 모두 영국이다.
하나는 이동통신업계, 다른 하나는 초콜릿업계로 전자는 성사됐지만 후자는 원매자와 피인수자 사이에 줄다리기가 계속되고 있다.
두 사례의 주목할 만한 공통점은 사모펀드가 원매자로 나선 게 아니라 동일 업계의 경쟁 업체 사이에서 시도되고 있다는 점이다.
우선 영국 이동통신업계에서 경쟁하던 T-모바일과 오렌지의 합병이다.
독일의 도이체텔레콤 자회사인 T-모바일과 프랑스텔레콤의 자회사인 오렌지는 지난달 8일 두 회사가 합병해 영국 내 최대
이동통신사업자를 만들기로 합의했다고 밝혔다.
앞서 업계 4위인 T-모바일이 지난 5월 1분기 적자 규모가 11억 유로(약 2조 원)에 달한다고 발표하면서 전략적 파트너를 찾는다는
의사를 표명하자 영국 최대 이동통신업체인 O2와 2위인 보다폰이 인수전에 뛰어들었으나 결국 업계 3위인 오렌지가 ‘값진 승리’를
낚아챈 것이다.
합병으로 일거에 업계 수위로 부상하게 됐으니 ‘값진 승리’로 평가될 만도 하다.
물론 T-모바일로서도 오렌지에 흡수되는 게 아니라 대등하게 합병하는 것이므로 오렌지와 마찬가지로 귀중한 승리를 얻었다는
평가를 받는다.
유럽의 그 어느 나라보다 경쟁이 치열한 영국 이동통신시장은 O2가 27%의 시장점유율로 1위를 달리고 있고 보다폰이 25%,
오렌지가 22%, T-모바일이 15%로 뒤를 잇고 있다.
그러나 T-모바일과 오렌지의 합병이 종결되면 작년 말 기준으로 가입자 2천840만명, 시장점유율 37%의 영국 최대 사업자로
등극하게 된다.
두 회사는 현재 합병의 기본 원칙에 합의한 상태로 세부사항을 조율 중인데 오는 11월에 공식으로 합병 계약을 체결할 예정인
것으로 알려졌다.
그러나 T-모바일과 오렌지의 합병에 ‘탄탄대로’가 기다리고 있는 것만은 아니다.
무엇보다도 유럽연합(EU) 경쟁정책 감독 당국인 집행위원회(Commission)의 까다로운 심사를 통과해 “합병해도 좋다”라는
승인을 받아내야 한다.
EU 집행위원회는 M&A로 거대 사업자가 탄생해 시장의 경쟁구도가 변화하고 이에 따라 소비자에 피해가 가는 상황을 용인하지 않는다.
벌써부터 시장에서는 양사 합병으로 이동통신요금이 인상되는 것 아니냐는 우려의 목소리가 나오고 있다.
이에 대해 오렌지의 톰 알렉산더 최고경영자(CEO)는 BBC 등과의 인터뷰에서 “요금 인상을 걱정하는 것은 기우다.
우리는 더 많은 고객에게 더 가치 있는 서비스를 제공하기 위해 합병하려는 것”이라는 논리로 맞서고 있다.
하지만 결정은 EU 집행위원회, 그리고 궁극적으로는 소비자의 몫이다.
이동통신업계의 M&A는 비교적 순조롭게 마무리되는 양상이지만 미국 종합 식품그룹인 크래프트(Kraft)가 영국 캐드베리(Cadbury)를
인수하겠다고 공표하면서 시작된 초콜릿업계의 M&A 전선은 ‘오리무중’이다.
크래프트가 지난달 7일 100억 파운드에 달하는 현금과 주식을 제의하면서 캐드베리를 인수하겠다고 공표했으나 캐드베리가 딱 잘라
거절하면서 줄다리기가 계속되는 형국이다.
크래프트가 제시한 조건은 캐드베리 주식 1주당 7파운드 45펜스. 인수 제의 직전의 종가를 기준으로 31%의 프리미엄을 얹은 것으로
시장에서는 “괜찮은” 조건이라는 평가가 나왔다.
물론 크래프트의 인수 의사 표명으로 캐드베리 주가는 수직 상승, 이미 크래프트가 제시한 가격을 뛰어넘었지만 여전히 매력적
조건임에는 틀림없다는 게 대체적인 시각이다.
그래도 당사자인 캐드베리는 요지부동이다.
캐드베리는 인수 제의를 거절하는 이유로 “미국 재벌그룹의 일개 브랜드로 전락하기보다는 영국 초콜릿의 자존심을 걸고 독립적인
브랜드를 유지하겠다”는 ‘명분’을 내세우고 있다.
크래프트의 제의를 ‘적대적 M&A’로 보고 결단코 저지하겠다는 입장이다. 캐드베리는 또 크래프트로 인수되는 것은 회사의
장기적 비전에 부합하지 않는다는 점도 인수 제의를 거절하는 이유로 들고 있다.
그러나 “크래프트가 제시한 가격은 회사 가치를 너무 저평가한 것”이라는 사족을 달아 크래프트로 하여금 더 좋은 조건을
제시하도록 유도하려는 의도가 아니냐는 해석도 낳고 있다.
이러한 캐드베리의 태도에 대해 시장에서는 “영국의 자존심을 거론하는 것은 올바른 접근 방법이 아니다”라는 비판론이
대두되고 있으며 기관투자가 등 주주들은 “회사의 장기 비전이 무엇이냐”며 경영진을 압박하고 있어 앞으로 어떤 방향으로
전개될지를 점치기도 쉽지 않은 상황이다.
여기에 허시(Hershey's)와 네슬레(Nestle)까지 캐드베리 인수전에 뛰어들 가능성이 제기되면서 새로운 변수로 떠오를지 주목되고 있다.
김영묵 브뤼셀 특파원 | economan@yna.co.kr
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