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중국기업 인수 ‘바가지’ 논란
다국적 기업, 울며 겨자 먹기로 중국진출
중국시장 교두보 마련을 위해 세계적 다국적 기업들이 앞다퉈 중국기업 인수에 나서고 있는 가운데 중국
진출이라는 목표에만 신경을 쓴 다국적 기업들이 너무 비싼 가격으로 중국기업 인수를 벌이고 있다는
비판도 제기되고 있다.
월스트리트저널은 최근호 보도를 통해 세계적 기업들이 맥주에서 은행업까지 사업분야를 불문하고 중국진
출을 갈망해 오는 와중에 기업가치에 비해 과도한 돈을 주고 중국기업을 인수하는 것 아니냐는 의문이 나
오고 있다고 전했다.
기업 인수.합병 전문회사인 인터차이나 컨설팅의 수석 컨설턴트인 에두아르도 모르실로는 “다국적 업체
들이 중국기업 인수에 믿을 수 없을 만큼의 프리미엄을 지불하고 있다”며 “다국적 업체들이 중국시장에
진출해야 한다고 생각하기 때문에 과도한 돈을 주고 있다”고 지적한다.
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다국적 업체들이 과도한 돈을 주고 중국기업을 인수한다는 지적이 나오고 있다. 사진은 중국의 하얼빈 맥
주를 7억 달러에 사들인 세계적 맥주회사의 중국 내 지하철 광고
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실제 중국진출에 대한 기업들의 욕망은 지난해 잇단 대형 거래를 이끌어내고 있다. 세계적 맥주회사인 안
호이저 부시가 경쟁 업체보다 30%나 비싼 7억 달러를 불러 중국의 지역 맥주업체인 하얼빈 맥주를 사들였
는가 하면 홍콩상하이은행(HSBC)은 중국 교통은행의 지분 19.9% 인수 대가로 18억 달러를 지불했다.
또 영국의 유통업체 테스코가 중국의 한 유통업체 지분 50%를 인수하면서 이 중국업체의 2003년 매출보다
25배나 많은 2억6천만 달러를 지불했고, 일본의 아사히맥주와 이토추는 음료업체 팅이 홀딩스 지분 50%
를 매입하는 데 4억2천만 달러를 쏟아 부었다.
외국기업들의 잇단 중국업체 인수에 따라 지난해 1월부터 11월까지 완료된 중국기업 인수.합병 거래액은
지난 2003년보다 12% 증가한 총 271억 달러 규모로 늘었다. 다국적 기업이 중국업체 인수시 과도한 돈을
지불하는 것은 인수 대상 기업에 대한 공정한 가치평가가 어렵기 때문이라는 지적이다.
중국의 기업인들은 선진국에서 일반적으로 사용되는 가격평가 기법을 제대로 사용하지 않는 반면, 중국진
출에 목을 맨 외국기업들은 울며 겨자 먹기 식으로 과도한 돈을 주고서라도 거래를 성사시키길 원하기
때문이라는 것이다.
유럽이나 미국의 경우 미래매출 등을 현재가치로 환산한 순현재가치를 기업 매각시 가격 결정의 중요한
한 기준으로 종종 이용하고 있다. 하지만 중국업체들은 미래의 수익성보다 자신들이 보유한 자산가치에 집
중하는 경향이 있다는 것이다. “내가 여기에 100만 달러를 투자했다. 그러니 100만 달러는 내야 한다”는
식의 협상이 자주 진행된다는 말이다.
중국 당국이 국영업체 매각시 순자산가치 이하로 매각하지 못하도록 규정하고 있는 것도 이런 중국기업의
관행을 부채질하고 있다는 지적이다. 여기에 중국기업인들이 종종 그들의 직관 정도에 근거해 프리미엄
을 붙여 매각 가격을 부르는 것도 한몫 하고 있는 것으로 지적된다.
하지만 중국기업을 인수한 업체 측에서는 오히려 바가지 요금을 주고 인수했다는 주장을 반박하고 있다.
지난해 6월 하얼빈 맥주를 인수한 안호이저 부시의 경우 “중국 내 4위 업체이자 동북부 지방 1위 업체
인 하얼빈 맥주 인수는 전략적으로 중요했다”고 밝히고 있다. 또 중국 내 25개 하이퍼마켓 체인점 지분
50%를 인수한 영국 테스코 측도 “중국시장에 진입하기 위한 정당한 가격을 냈다”고 강조한다.
이와 관련 업계 전문가들은 비록 비싼 가격을 주고 중국업체를 인수하더라도 일부 업체의 경우 나쁘지 않
은 선택을 하고 있다고 지적했다. 일본의 아사히맥주와 이토추 상사가 공동으로 중국 식료품 회사인 팅이
의 지분 50%를 인수한 것은 대표적인 성공적인 사례로 꼽히고 있다.
매입 당시만 해도 이익이 줄고 과도한 부채를 가진 이 회사에 대해 너무 많은 값을 쳐주는 것 아니냐는
지적이 있었다. 하지만 아사히맥주는 이를 통해 중국 내 400개 도시, 700개 마을까지 닿는 강력한 배급망
을 확보하게 됐다는 것이 성공사례로 꼽는 이유다.
황재훈 국제뉴스부 기자 | jh@yna.co.kr
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