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외환보유액 2천억 달러 시대
일본, 중국, 대만에 이어 4번째로 외화자산 소유
순기능-역기능 두 얼굴
우리나라 외환보유액이 사상 처음으로 2천억 달러를 넘어섰다.
2월 15일 기준 우리나라의 외환보유액은 2천2억5천만 달러, 외환위기 당시인 97년말의 89억 달러보다
무려 22배 이상 늘었다.
이로써 일본(8천410억 달러), 중국(6천99억 달러), 대만(2천427억 달러)에 이어 세계에서 4번째로 많은
외화자산을 보유한 국가가 됐다.
적정 수준에 외환보유액은 국가 경제의 안전판 역할을 할 뿐 아니라 국가 신용도를 끌어올리는 데 가장
기본적인 데이터이며 척도이다.
따라서 외환보유액 2천억 달러 돌파는 '대한민국'이라는 브랜드가치 증대에도 일조할 것으로 예상된다.
그러나 이 같은 순기능만 있는 것은 아니다.
우리나라 외환보유액은 대부분이 달러이며 유로화, 일본 엔화, 영국 파운드화 등 여타 선진국 통화는 극
히 미미한 수준에서 보유하고 있는 실정이다.
즉 우리나라의 외환보유액이라 함은 '달러'로 규정해도 무리가 없을 것이다.
최근 달러화가치 하락 기조 하에서는 달러를 많이 보유하는 것이 오히려 손해를 볼 수 있다.
지금과 같은 달러화 약세 기조 하에서는 보유만이 능사가 아니며 얼마나 잘 운용하고, 리스크관리를 할
수 있느냐다.
아울러 늘어난 통화량을 관리하거나 줄이기 위해 통화안정증권을 발행하는 악순환도 감내해야 한다.
시중은행 한 외환업무 담당부장은 "우리나라 경제규모에 비춰볼 때 2천억 달러가 넘는 외환보유액은 과
도한 느낌을 준다"면서 "우리 중앙은행의 외환 관리 인력이나 시스템으로는 이를 운용하는 데 한계가 있을
것"이라고 우려했다.
이에 앞서 현대경제연구원도 외화자산이 늘어난 데는 외환당국이 역기능을 고려하지 않은 채 단지 환율방
어를 위해 달러를 사들이는데 있었다고 꼬집었다.
이에 대해 한국은행은 외환보유액 2천억 달러는 적정 수준이라고 반박했다.
일국의 중앙은행이 외화자산 규모는 늘어나는 데 리스크관리나 운용능력은 후진성을 면치 못하고 있다는
일부 지적에 대해서도 한국은행은 "최고의 환리스크 관리시스템을 도입하겠다"며 주변의 부정적 평가를
불식시키겠다는 각오를 나타냈다.
지난해 말 이미 외환보유액이 1천991억 달러 수준에 올라섰기 때문에 한국은행 외환파트를 담당하고 있는
전 부서는 올해 2천억 달러 외환보유 시대 도래를 예전부터 대비하고 있었다고 강조했다.
한국은행 국제국 관계자는 "2천억 달러 수준의 외화자산을 관리하기 위해 이미 지난해부터 운용시스템의
전산화를 추진했었다"면서 "오는 4월(예정) 외화자산의 전산관리 시스템이 도입돼 가동되기 시작하면
리스크관리도 선진화될 것으로 기대된다"고 말했다.
그는 이어 "외화자산 운용 업무의 전문성을 높이기 위해 외부전문가 영입도 고려하고 있다"고 덧붙였다.
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최근 보유외환 급증의 이면에는 환율방어를 위한 당국의 시장개입과 그에 따른 통화안정채권의 남발은
`비용'이라는 측면에서 단점으로 지적된다.
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"초일류 자산운용사와 경쟁하라"
연초 박승 한국은행 총재가 외환보유액 운영과 운용을 담당하는 국제국과 외화자금국에 세계 초일류 자산
운용사와 경쟁할 정도가 되라는 메시지를 전달한 것으로 알려졌다.
박승 총재의 이 같은 요구는 올해 외환보유액 2천억 달러를 넘어설 것을 염두에 둔 것으로 이에 따라 한
은의 해당 부서들은 현재 보유액 운영에 대한 혁신방안을 만들고 있는 중이다.
이와 관련 이영균 한국은행 국제담당 부총재보는 "외환보유액의 2천억 달러 시대를 맞아 효율성을 제고
하기 위한 노력들을 준비하고 있다"며 "국제기구나 초일류의 해외투자은행 등의 기관에 한은의 보유액
운용에 관한 외부 컨설팅을 받을 계획을 검토 중"이라고 말했다.
한은은 지난 2001년 외환보유액이 1천억 달러를 넘었을 당시에도 골드만삭스, 제이피모건 등의 해외투자
은행과 국제통화기구(IMF), 국제결제은행(BIS) 등의 국제기구에 컨설팅을 의뢰해 좋은 평가를 받은 바 있
다.
이번에는 한은이 외부 컨설팅 기관으로 월드뱅크를 유력시하고 있는 것으로 전해졌다.
강면모 한은 외화자금국장은 "앞으로 외환보유액 운용에 대한 청사진을 그리는 중"이라며 "현재 시스템에
대한 점검과 외부 컨설팅을 3월중에 받고 자체 스터디를 통해 3-4월 중으로 일류 자산운용사수준에 부응
할 방안을 내놓을 것"이라고 말했다.
강 국장은 "보유액이 2천억 달러에 달하는 만큼 국회, 정부, 시장 등의 모든 분야에서 잘하고 있는지 의구
심을 가지고 볼 것"이라며 "늘어난 규모만큼 운용방식도 한 단계 '레벨 업'시킬 것"이라고 덧붙였다.
또 혁신 방안을 추진 중인 일부에서는 외부 전문가 영입과 함께 일종의 보수체계 변화도 고려하고 있는 것
으로 알려졌다.
외자국의 한 관계자는 "다른 중앙은행에 앞서는 새로운 전산시스템이 올 4월 정도에 완성될 예정이어서
보유액 운용의 혁신은 인력의 질에 맞출 것"이라며 "지금 당장은 안 되더라도 장기적으로 우수한 인력들이
업무와 조직에 '로열티'를 유지할 수 있도록 보수면에서 변화가 필요하다"고 지적했다.
이 관계자는 "물론 지나친 성과급이 한편 자산운용의 리스크를 키우는 면도 간과하지 않고 있다"고 덧붙였
다.
'덩치'보다 '수익성'
한국은행의 외환보유액 운영의 혁신 방안의 중심에는 수익성 제고라는 과제가 놓여있다.
외부 전문가와 정부의 외환보유액 적정 기준은 1천500억 달러 정도이며 이 기준으로 보면 한은이 보유하
는 잉여 보유액 규모는 500억 달러다.
특히 이번 2월 임시국회에서 정부가 한국투자공사(KIC)의 설립 법안 통과에 총력을 기울일 태세다.
따라서 한은은 보유액 운용에서 이르면 올해부터 설립될 KIC와 수익률 경쟁에 나서야 한다.
박승 한은 총재가 한은의 보유액 운영부서에 세계 초일류 자산운용사들과 경쟁하라는 메시지를 전달한 것
도 이와 같은 문제인식에 나왔다고 보인다.
이와 관련, 이영균 한은 국제담당 부총재보는 "외환위기 이후 지금까지는 보유액 증가에 온통 초점이 모
아졌으나 이제는 그럴 일은 없을 것"이라며 "보유액 운용의 수익성 측면이 그 동안 밀렸는데 앞으로는 더
신경 쓰겠다"고 말했다.
한은의 다른 담당자도 "최근 외환보유액의 증가속도가 굉장히 느린 상태"라며 "또 작년 막대한 환시개입
에 따른 부작용을 경험했고 최근 환율도 안정된 상태여서 보유액 증가가 예전 같지는 않을 것으로 본다
"고 말했다.
특히 외환보유액 2천억 달러 돌파와 KIC의 출범을 앞두고 외환보유액 운용의 수익성 제고는 물론 국내 금
융산업이 도약해야 한다는 요구가 점점 커지는 상황이다.v
최근 세계 일류의 제조기업들이 수출로 벌어들인 수익이 해외 금융투자가들의 배당투자로 고스란히 빠져나
가고, 국내 요지의 첨단 빌딩들이 해외자본에 팔리는 현실을 그대로 둬서는 안 된다는 국내 금융ㆍ산업계
지적도 많기 때문이다.
민간경제연구소의 한 연구원은 "한반도의 특수상황도 고려하지만 1천500억 달러를 넘는 보유액에 대해서
는 수익률 중심으로 굴려야 한다"며 "특히 금융산업이 뒤진 우리나라에서 KIC와 같은 조직이 해외의 고급
인력을 유인해 토종 자산운용전문가들을 키울 토양을 마련하는 계기가 될 수 있다"고 지적했다.
이 연구원은 "일례로 지금 고성장하는 중국이 언제인가는 시련을 맞을 가능성이 있고 그때는 우리가 외
환위기로 우리가 겪은 구조조정 경험과 금융기법들을 기반으로 새로운 기회를 잡을 수 있다"고 설명했다.
해외투자은행 서울지점의 한 관계자도 "GIC가 국내에 들어와 발 빠르게 수익을 올리는 것들을 봤을 때 K
IC가 설립되는 것은 국내 금융산업 발전에 나쁘지 않다"며 "다만 독립성이 보장되지 않고 정부 산하기관
으로 관료들에게 휘둘린다면 오히려 폐해가 클 수 있다"고 지적했다.
이종혁 연합인포맥스 기자 | sglee@yna.co.kr
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